Deuda y fondos corporativos en Dólares
Obligaciones Negociables en USD, Fondos con deuda CORP y las combinaciones posibles.
Por Research de Bull Market Brokers
La deuda CORP mejoro los rendimientos, pero aún no es suficiente
Las curva de rendimiento aumento hasta un 8-10% en las ONs mas recomendadas por nosotros, principalmente IRSA, Cresud, Vista, Genneia y la IRSA PROPEIDADES 2023. Estamos recomendando posicionamiento en las Cresud de menor plazo y en IRSA PROPIEDADES, mientras esperamos que Genneia y Petroquímica queden a mejores valores. Los tenedores de largo plazo no deben preocuparse por los plazos de pago de renta, estamos que en todas estas empresas continúe con normalidad el pago.
CRESUD, la oportunidad
Cresud se presenta como la mejor oportunidad de corto plazo para tenedores de efectivo o con tenencias en ONs que han tenido un desempeño destacado, como Genneia y Petroquímica Comodoro. Estamos sugiriendo el armado de posición inicial en los vencimiento abril y julio de Cresud. La estrategia la desarrollaremos a continuación.
Recomendación de compra: Cresud abril 2021 y julio 2021
Hay una oportunidad para tenedores en otros instrumentos de hacer una diferencia con un potencial canje de CRESUD y sus 2 ONs con vencimiento en los próximos meses.
Es muy alta la posibilidad que CRESUD realice un canje de deuda durante abril y julio con sus dos ONs, CSFQD y CSGUD. Ambas se negocian bajo la par, y ambas están afectadas por el comunicado A 7230 del BCRA, que las sigue obligando a realizar un canje de deuda o acceder hasta el 40% a MULC para el pago en efectivo.
Esperamos que CRESUD ofrezca dos opciones, una base y otra par. La primera implicaría un pago en efectivo de al menos 40% + Nueva ON respetando cupón y periocidad de amortización de renta trimestral, pero con el agregado de domicilio en NY vs las actuales. Y una opción PAR que implicaría canjear directamente por una nueva ON, a la par con un premio de 2% cada 100 VN compradas de aceptación temprana, además del reconocimiento de los intereses devengados durante el último período.
El inversor podría estar obteniendo una ganancia de entre 4 y 5 dólares en poco tiempo, equivalente al 50% del pago de renta anual en ambas ONs.
Recomendamos a los clientes armar posición en ambas ONs mientras se negocien bajo par o a paridad de 100.
Recuerden que ambas se pueden comprar con la opción D, esto implica el poder comprarlas con dólares, o la opción O, que es comprarlas en Pesos para luego obtener pagos en dólares.
Grupo Galicia
Tarjeta Naranja debe amortizar una cuota de capital en el exterior y se vio afectada por las disposiciones del BCRA A7230, eso le obliga a buscar fondeo por mercado para amortizar.
La subsidiaria del Grupo Galicia buscará al menos 9 millones de dólares, extensible hasta 15 millones, para hacer frente a estos compromisos en el exterior.
La oferta de las Obligaciones Negociables Clase XLVII se realiza en el marco de lo dispuesto por el punto 3.6.4 del Texto Ordenado de Exterior y Cambios del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) (conforme última modificación) la cual será emitida con el objeto de refinanciar endeudamiento externo, en cumplimiento de las disposiciones de la Comunicación “A” 7106 y Comunicación “A” 7230 emitidas por el BCRA.
Esperamos un alto prorrateo, esto implica que por la excesiva demanda los inversores no logren cubrir el 100% de lo que suscribieron sino una porción pequeña. Por ejemplo, si usted suscribió mil nominales es probable que le den 500 nominales; y si usted suscribió 205 nominales, probablemente quede fuera de la litación porque el mínimo para suscribir son 200 VN USD.
La empresa lanza una suscripción de deuda bajo ley local con domicilio de pago en Buenos Aires, con pagos trimestrales y un cupón que se informará con los resultados. A ser deuda Senior, esperamos un cupón entre 5 y 8%. Es muy sensible al riesgo argentino, pero tiene una cuantiosa cantidad de inversores del exterior, además de financiamiento bancario directo y de casa matriz.
